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下半年哪些板塊有賺錢機會?券商:5G券商軍工最有潛力

2019-07-13 22:35 來源: 金融投資報

  2019年上半年A股市場多面開花,先有券商股引領反彈行情,后有科技股全面爆發,5G概念領銜上漲,之后食品飲料行業接棒,貴州茅臺股價突破千元大關。對于下半年的行情,券商分析師們謹慎樂觀,認為雖然趨勢性行情在短期不能出現,但結構性行情依舊。就券商看好的下半年投資機會,5G、軍工、券商是被推薦較高的行業。

  A、5G上游芯片業是投資重點

  在眾多券商看好的機會中,5G無疑是最被看好的主題之一,5G也是被業內認為是存在確定性機會的板塊之一。可以看到,2019年6月5G牌照正式發放,時間點上超過行業預。券商分析師認為,5G行業的內在邏輯在于帶動產業鏈上下游快速發展,特別是上游芯片等薄弱環節試錯與短板補齊。此外,5G作為“新基建”,對經濟增長有重要投資驅動影響。

  申萬宏源證券分析師劉洋指出,隨著5G牌照的提前發放,5G進程明確提速,2019年5G投資大概率追加,產業鏈供需緊張有望提前到來。維持5G網絡1.2-1.5萬億總投資的預測不變,同比4G投資增長30%-60%。

  天風證券分析師王俊賢指出,5G牌照落地后,運營商集采逐步落地,國內 5G 商用進程快速推進,相關硬件產業鏈以及5G應用領域有望逐步進入業績兌現期。5G產業鏈未來仍有較多催化劑,運營商招投標、各地5G建設規劃等有望持續落地,同時產業鏈進入業績兌現期后季度業績有望持續改善、估值快速消化。維持板塊后續震蕩向上的判斷,上周通信板塊有所反彈,建議繼續關注有業績支撐和低估值的優質5G標的。

  具體個股機會上,中興通訊、烽火通信、中際旭創光迅科技新易盛世嘉科技通宇通訊等被機構普遍看好。

  潛力股精選

  中興通訊(000063)積極培育成長新引擎

  公司是全球第四大通信設備廠商,擁有完整端到端產品線和融合解決方案。從外部環境來看,美國貿易制裁事件落地后,公司營收扭虧為盈向市場傳遞良好預期;從內部環境來看,公司穩步推進5G測試,積極培育成長新引擎。廣發證券指出,步入5G,全球運營商商用節奏趨向同步,資本支出迎來集中釋放高峰期。國內運營商逐步展開部署,預計將釋放萬億市場空間。公司積極布局5G領域,有望憑自身優勢,搶占較多市場份額,打開成長新空間。業務結構上,公司低毛利的消費者業務占比下降,高毛利政企業務持續耕耘,業務結構調整驅動公司重拾良性盈利增長力。

  烽火通信(600498)研發投入同比提升

  公司一季度研發費用同比提升9.73%,凸顯公司積極備戰5G決心。隨著5G建設全面加速,公司可轉債方案落地,國內傳輸網投資開啟在即,有望迎來投資拐點。長江證券指出,受運營商集團對于5G傳輸決策尚未定論以及5G傳輸方案本身多樣性影響,當前市場對于5G傳輸建設關注度低于無線側,5G商用傳輸網建設必將先行。當前行業內外對于建設5G熱情空前高漲,多省市爭相謀劃5G布局,部分城市已開始規模建設5G。而距離已建成的5G基站真正商用開通,仍需等待5G傳輸設備到位。國內5G傳輸網招標即將開啟,公司作為國內光通信龍頭有望受率先益。

  中際旭創(300308)受益光模塊全面升級

  公司設計封裝技術領先,100G、400G產品布局完整,量產能力業界首位,成本優勢突出,客戶關系緊密,依然可以維持較高增速。可以看到,全球數據流量依然呈現爆發式增長,光模塊向400G升級2019年已經小批量,2020年將批量出貨。東北證券指出,相比4G時期,5G承載光模塊全面升級,網絡架構演變增加中傳環節,基站數量大幅增加,測算承載光模塊整體市場達到百億美元,相比4G大幅增長。公司2008年由3G無線光模塊起家,如今戰略回歸電信市場,客戶關系良好,憑借高速光模塊封裝能力,有望斬獲較大份額,帶來業績增量。

  通宇通訊(002792)未來三年復合增長率高企

  公司借愛立信等設備商客戶資源開拓海外市場,受益國際5G商用及發展中國家4G初建,公司盈利增長可期。有源天線要求天線廠商具備與設備商深度合作的研發實力,大大提升行業進入壁壘,市場份額向公司等行業龍頭集中。國泰君安證券指出,目前5G商用建設加速推進,基站密集化推高天線射頻需求量,同時5G天線有源化將提升天線總體集成度,拔高產品技術門檻并提漲天線單價。公司前期產能拓張計劃即將順利落地投產,借助設備商客戶資源,可及時拓寬產品渠道,消化市場增量需求,搶占5G先行優勢。公司未來三年復合增長率有望達到125%。

  B、券商盈利明顯改善上半年爆賺1354億

  券商投資的最佳時點就是在估值合理的情況下,即可積極布局。申萬宏源證券分析師馬鯤鵬指出,當前龍頭券商的估值均在估值中樞上下,尚處于合理估值水平。在當前監管政策向龍頭傾斜,大、小券商業務實力存在明顯差異的情況下,行業對政策的受益程度產生分化,龍頭券商受益最明顯。

  從基本面來看,券商板塊業績改善明顯。數據顯示,上半年數據方面,41家券商上半年共實現營業收入1354.96億元,平均每家券商上半年營收達到33億元,平均同比增幅接近50%。可以看到,受益于市場交投活躍,業績彈性十足。

  民生證券分析師楊柳指出,科創板穩步推進,優勢明顯的頭部券商將受益于科創板及試點注冊制。短期來看,科創板開板及首批上市企業有望提振市場交易情緒。同時,監管層鼓勵對非銀機構提供流動性,通過頭部券商開展千億規模的流動性傳導,從近三年的行業發展來看是首次。短期來看,改革紅利和科創板催化將為券商提供較好的交易機會。上周末股權管理辦法的落地將在長期重塑行業格局,建議關注具有資本實力和綜合盈利能力的優質標的,個股方面推薦綜合實力領先的中信證券華泰證券招商證券

  潛力股精選

  中信證券(600030)上半年營收114億

  公司2019 年一季度實現營業收入105.22億元,同比增長8.35%;實現歸母凈利潤42.58億元,同比增長58.29%。此外,上半年公司營收也達114.56億。公司業績增長主要由投行和自營貢獻,經紀、投行、資管、自營、資本中介收入分別占19%、9%、12%、48%和5%,其中自營業務收入占比將近一半。國信證券指出,公司投行業務凈收入為9.8 9億元,同比增長34.38%,投行優勢穩固。在多層次資本市場建設背景下,公司資本實力、衍生品定價能力、風險管理能力、機構客戶結構上均具備優勢,預計將顯著受益。

  華泰證券(601688)經紀業務龍頭

  公司2019年一季度實現歸母凈利潤為27.8億元,同比增速為46.06%。其中大自營業務實現營業收入同比增長148.64%;經紀業務凈收入同比增長14.05%;資管業務凈收入同比增長25.89%。長城證券指出,公司保持經紀業務龍頭地位,財富管理轉型不斷發力,有望成為第一家A H G上市的券商。此外公司借鑒國際先進經驗,加快推動職業經理人制度實施并優化薪酬激勵制度,助力吸引更多具有國際化視野和豐富實戰經驗的管理人才加入。

  招商證券(600999)增資配股 股權激勵雙管齊下

  公司擬按照每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售,預計配股份數量不超過20億股,募集資金總額不超過150億元。華創證券指出,公告提及將積極把握同業并購機會,在監管充分鼓勵行業并購的趨勢下,前有中信并購廣證的先例,公司此舉亦十分具有想象空間。若順利完成增資將大大增強公司資本實力,打開資本驅動型業務發展空間。公司增資配股 股權激勵雙管齊下,一方面提高資本空間,另一方面提升資本運用效率,股東及員工信心共振,有望對公司業績形成有效支撐。

  國信證券(002736)凈資產收益率持續領先

  公司2014年-2019年一季度凈資產收益率平均為15.2%,顯著高于平均水平,這源于業務結構以較高利潤率的輕資產業務為主。2018年末,公司經營杠桿倍數為3.42倍,在可比券商中居中;2014年-2019年一季度公司經紀與投行業務收入占比合計平均超50%,在可比券商中排第二。申萬宏源證券指出,公司自營業務向非方向性投資、增加多元交易策略轉型,自營投資資產規模快速增長,近四年復合增長率超38%,2016-2018年自營投資收益率逐年提升,量價齊增下自營收入快速增長。

  C、軍工資產證券化浪潮利好平臺公司

  作為央企國企混改重要手段的資本證券化將貫穿全年,軍工行業資產證券化大潮來臨,有望不斷加速推進。從政策層面看,招商證券分析師王超指出,近期行業資產證券化相關政策較為密集。如國有資本投資、運營公司試點、雙百行動、多部門發聲軍工行業資產證券化等;從產業層面來看,軍工行業資產證券化仍存較大空間。相較國外,目前國內軍工行業資產證券化率整體仍偏低。從相關支持來看,混改相關國資基金陸續成立,助推行業資產證券化。

  整體來看,軍工行業2018年和2019年一季度業績改善明顯,“十三五”后兩年行業訂單有望加速釋放,預計行業的基本面仍會持續改善;各項改革政策持續推進,如軍工資產證券化加速、國有投資、運營試點持續推進,軍工行業股權激勵和工資總額改革有望加速等,有望為行業帶來實質利好。王超建議投資者重點關注以中國電科和航空工業為主的定位明確的平臺公司,以及基本面改善明確的軍工白馬。重點推薦中航沈飛中直股份四創電子杰賽科技、中航電子、中航機電等。

  潛力股精選

  中航沈飛(600760)受益海空軍現代化進程

  公司是新中國最早的戰斗機生產企業,自建國初期以來,承擔了我國多型戰斗機的研制生產任務。從第一代戰斗機的殲-5系列到第二代殲-8系列,再從第三代的殲-11B、殲-15、殲-16系列到第四代殲-31,公司一直為中國空軍和海軍航空兵提供先進的戰斗機產品。國信證券指出,戰斗機在此次全軍換裝中的需求量帶來的公司業績增幅,以及軍品定價機制改革、院所改制等政策對于公司的利好,其市盈率水平對比軍工總裝類企業,看好公司的成長性及稀缺性。

  四創電子(600990)中電博微上市平臺

  公司雷達及雷達配套業務在2017年完成博微長安的收購后,業務營收體量大幅提升。當前公司雷達業務包含3大方向,即氣象雷達、空管雷達和警戒雷達三塊業務。在世界各軍事強國的軍事裝備采購中,電子裝備普遍占到30%甚至更高的比例。我們認為公司雷達業務將長期受益于我國軍工信息化比例的提升。海通證券指出,公司作為中電博微未來經營發展資本運作的板塊上市平臺,劃撥資產、組建中電博微集團,更加突顯了公司的資本運作上市平臺屬性。

  中航電子(600372)托管資產有注入可能

  公司為航空工業集團航空電子板塊上市平臺,2012年-2013年注入多家從事航電業務的子公司。目前公司托管單位14家,主要為從事航電相關業務,我們認為托管資產未來有望注入上市公司完成集團航電板塊進一步整合。國泰君安證券指出,中航電子是我國軍用航電龍頭企業,將充分受益于軍機批產;公司民品應用于支線、干線和通用飛機等領域,目前正積極拓展民航市場份額,未來有望充分參與國產大飛機航電系統國產化替代。

  中航機電(002013)跟隨行業景氣快速增長

  公司歷經3次資產整合,已成為我國航空機電系統的旗艦平臺,規模約占據中航集團機電子板塊的一半,內生業務將直接受益于我國軍機加速升級列裝和民機國產化程度提升。國盛證券指出,我國軍機發展落后于美國、需求缺口大,公司將受益于加速升級列裝的行業景氣周期。假設到2035年我國軍機建設達到美軍現役裝備水平的60%,將帶來年均約300億元的航空機電產品市場需求,對應行業復合增速約13%。機電系統公司占據我國95%以上的航空機電市場份額,公司的航空產品占據其中一半,產品全面覆蓋13個機電分系統,有望跟隨行業景氣快速增長。

(文章來源:金融投資報)

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